银川市图书馆

无疑，作为机构投资者，投资基金具有中小投资者所不具备的种种优势。从金泰、开元两只新基金的市场表现看，上市后的最高价都超过了2元，反映了市场对投资基金的巨大热情和美好憧憬。但是，笔者认为，在肯定投资基 极一面的同时，也不能忽视投资基金的风险。
  投资基金的风险来自多方面。
  首先是市场风险。投资基金的投资组合分散了非系统性风险，即证券市场中个别投资对象所具有的个别风险，但它仍然无法回避市场中所共有的系统性风险。
  其次是基金经理人的理财水平。不同的基金经理人由于操作风格、理念、水平的不一，导致基金业绩大相径庭。海外的案例不说，国内的老基金经过多年的运作，绩优基金与绩劣基金已昭然若揭。宝鼎基金、君安受益等脱颖而出，成为中国基金的佼佼者，但也遗憾地出现了不少微利基金乃至亏损基金。所以，选择一个好基金本质上是选择一个好的基金经理人。
  第三，投资基金的风险还来自基金经理人的道德水准和法规遵守情况。投资基金把投资者的资金集中起来，投资者付给了基金经理人不菲的基金管理费，但如果制度不健全或经理人欠缺职业道德，则投资者利益就会受到侵犯。
  第四，投资基金的投资者收益与风险自担，不像储蓄存款、债券那样有保底的收益保障。既有可能由于基金经理人的卓越理财水平而每年分红可观，也有可能由于基金经理人的失误或不称职而导致颗粒无收，而且二级市场表现低落，甚至清盘时贴水。
  第五，基金二级市场价位与其单位资产净值的落差风险，这当然是对封闭式基金而言。笔者对我国挂牌基金的二级市场价格表示忧虑，尤其不少基金离封闭期满为时不远，一旦清盘，其二级市场价位与其单位资产净值的落差风险将暴露无遗。对一些资产流动性差、估值不甚科学的基金来说，一旦清盘，其变现能力及变现结果令人堪忧。目前相对单位于资产净值高企的基金二级市场价位，笔者始终认为这是一把悬在头上的利剑。这一风险将在一些封闭式基金清盘时显现出来，如前些年泰国的不少封闭式基金临近封闭期满清盘时二级市场价位就纷纷回落，实现其与单位资产净值的回归之路。这个问题不妥善解决，对成千上万对基金运作并不十分了解的投资者而言是巨大的潜在威胁。
  第六，基金信息披需中虚假信息类的风险，尤其是来自基金资产估值的风险。基金资产估值失真，也将导致以单位资产净值为主要参照的基金二级市场价格信号失真，如果说二级市场价格的风险可以由投资者来负的话，那么基金清盘时变现对基金资产估值不正常的大幅度贴水或折扣，就不能由基金投资者来负责任了。
  如何防范和化解投资基金的风险呢？