银川市图书馆

到目前为止，在沪深两地交易所上市的公司1997年年报公布已近尾声。在今年公布了年报并且有配股资格的公司中，有很多公司公布了1997年暂不分配也不进行配股的股利分配预案。这和“十五大“提出的发展跨国经营能进入世界500强的个业集团的战略规划似乎不一致。但众多上市公司作出这样的决定是有着深刻的行业发展背景的。
  进入九十年代中国的许多行业经历了大规模的粗放型外延式扩张，我国许多行业的产品由过去的卖方市场转为今天的买方市场。同类行业生产企业之间的竞争日战、VCD大战等，再如钢铁行业，建材业也都经历着成本上升价格大幅下降的严峻考验。而全民经商则使得商业企业早在1995年就进入了大规模的产业结构调整，其中一些商业企业通过资产置换而退出了上市公司的行列。
  仔细分析上市公司的配股现状，可以发现多数公司的配股资金使用没有摆脱投资拉动的老套子，依旧靠拼资金展，绝少从增加科技投入，提高劳动生产率入手，造成了配股只是为了简单的规模扩张。披露的1997年年报情况显示，部分过去经过大规模配股的上市公司，由于市场情况的变化，存货、应收账款增加，每股收益不断下降，公司的总体经营效益大不如前。如果这种局面继续发展，很可能出现公司在明年将丧失配股资格，而公司最需要资金进行产品结构调整、新产品开发时，已无低成本长期稳定的资金可用，使公司的经营进入一个非良性循环过程。据有关资料表明，长虹很多已经开发出来的产品，由于市场前景不明朗很难下决心大力发展，因为一旦发展方向错误，就会使企业踏入艰难境地。美国的王安电脑公司就是一个很好的例证。而海尔则决定今年不采取配股进行股本扩张，把关键重点由生产规模转向公司的利润水平上来。这说明像长虹，海尔等这样有技术、管理人才、品牌优势的上市公司经过了几年的快速发展，到今天也面临着重新选择行业发展模式重新确定市场定位的难题，海尔更是稳健地放弃了今年的配股权。
  要使公司的经营业绩不断上升，使得公司有长远的发展后劲，上市公司就应慎重使用这种“壳”资源，尤其是其筹集资金的优势。目前配股所筹资金大部分是公众股东的投资，扩大公众股东投资的目的就是要取得较高的回报。如果配股资金投入产出率低，将影响公司整体的经营效益，从而丧失公众投资者对公司的信任和期望，甚至还会成为猎手公司猎取的目标。
  因此，上市公司在是否通过配股扩张时，应仔细分析本公司所处的行业发展趋势及本公司在行业中的地位如何。公众投资者也应慎重选择要配股进行发展和放弃配股权调整发展的上市公司进行投资。
  一、家电业。经过几年的发展，整个行业从成长期进入成熟期。几大家电龙头企业各占一方，行业地位分布格局基本定型。谁要想打破现有格局都非常困难，没有别具一格的产品项目开发生产，把大量资金用于重复建设上，必将使整个家电业走向恶性竞争，整体盈利水平大幅下降，造成公司面对社会公众股东要求提高股利水平的强大压力。这样的背景下，海尔的决定就应引起广大投资者特别的关注。
  二、钢铁行业、水泥行业。一方面是市场需求满足不了，需要从国外进口，另一方面是产品供过于求，大量积压。整个行业需要进行大规模的产品结构的调整，但是钢铁行业建设周期长，进入或退出成本非常大，没有对行业的深入分析，对本企业的深刻了解，不能充分利用本企业的各项优势，盲目大量投资上项目，容易引发行业内新一轮的重复建设，影响投资收益。所以钢铁行业需要大量资金，但也需要有可行性很强的好项目，因此广大投资者应选择有技术优势和产品优势的企业进行投资。
  三、纺织行业。在过去曾经创造数个世界第一，而今却成为各行业中最困难的，分析纺织行业现状可知，大部分纺织企业规模小、设备落后、产品雷同、行业重复建设现象严重。而中国对纺织品的需求量很大，一些管理好、技术设备先进、产品受欢迎的处于成长期的纺织企业，还没有达到规模生产的要求。应该说这类纺织企业，在整个纺织行业整体整合行业分布格局远未定型的条件下，正是其发挥自身的产品优势、技术优势、上市公司募集资金的优势的时机，正是大规模扩张，创造出纺织行业的“长虹”、“海尔”等名牌企业的大好时机。